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Der Chef von Tesla, Elon Musk, hat es geschafft, mit seinen Äußerungen sehr viele Leute und damit auch potentielle Kunden zu verärgern. Einige deutsche Kunden wollen keine Fahrzeuge von Tesla erwerben, weil  Musk sich in den deutschen Wahlkampf einmischt. Das ist nicht in Ordnung, zumal Musk als südafrikanischer US-Bürger, der nur in Deutschland produziert, jetzt auch noch als Mitglied des erweiterten Regierungsteam im Weißen Haus wahrgenommen wird. 

Aber er liefert, und zwar Zahlen und Visionen.

Unser NDAC-Clubfondswert Tesla hat im vierten Quartal 2024 erneut Rekorde aufgestellt: Die Auslieferungen liefen auf Hochtouren, das Model Y wurde zum meistverkauften Auto der Welt – nicht nur unter Elektroautos, sondern insgesamt. Dennoch fiel der Gewinn schwächer aus als erhofft. Die Bruttomarge litt unter aggressiven Rabatten, und auch der erwartete Schub durch den Verkauf der Full-Self-Driving (FSD)-Software blieb aus. Doch Tesla-Chef Elon Musk ließ sich davon nicht beirren und bezeichnete das Potenzial autonom fahrender Teslas als nichts Geringeres als den „größten Wertzuwachs eines Vermögensgegenstands in der Menschheitsgeschichte.“

Musk sieht 2025 als das Jahr, in dem Tesla Robotaxis erstmals als kommerziellen Service in Austin, Texas, starten will. Er behauptet, dass das autonome System mittlerweile besser fahre als ein durchschnittlicher Mensch. Bereits jetzt seien tausende Fahrzeuge in Tesla-Fabriken ohne Fahrer unterwegs. Die richtige Explosion erwarte er aber erst 2026 und darüber hinaus, wenn Tesla durch Autonomie und humanoide Roboter „mehr wert sein konnte als die fünf größten Unternehmen der Welt zusammen.“ Der Roboter, genannt Optimus, soll schon 2025 in Tesla-Fabriken eingesetzt werden und später weltweit in den Verkauf gehen. Tesla plant eine radikale Skalierung, möglicherweise auf 100 Millionen Einheiten pro Jahr.

Gestatten Sie ihrem Autor da durchaus skeptisch zu sein, was die autonomen Fahrzeuge betrifft, schließlich werden nicht alle Autofahrer auf das FSD-System umsteigen. Und dann treffen autonome nach Algorithmen gesteuerte Fahrzeuge auf durch Menschen gesteuerte Fahrzeuge. Und Menschen denken nun mal anders als Roboter, machen eigene Fehler und reagieren nicht nach einem Algorithmus. Wir können nur hoffen, dass das Aufeinandertreffen von „menschlichen Fahrzeuge“ auf „Roboterfahrzeuge“ keine vermehrten Verkehrsunfälle verursachen.  

Doch auch die Analysten bleiben skeptisch: Die Technologie sei noch nicht marktreif, der Markt für humanoide Roboter sei unbewiesen, und Produktionskapazitäten müssten erst geschaffen werden. Musk selbst gab zu, dass Tesla bei Optimus Zug und Gleise gleichzeitig baut, während das Ziel noch definiert wird. Das klingt eher nach einer Vision, aber nicht nach einem belastbaren Geschäftsmodell. Doch genau dafür wird Elon Musk von seinen Fans geliebt.

Das Kerngeschäft bleibt ebenfalls spannend: Die Produktion des neuen Model Y startet bald in allen Tesla-Fabriken gleichzeitig – ein massiver Kraftakt, der kurzfristig zu Produktionsausfällen und Margenbelastungen führen werde, so Musk. Außerdem kündigte Tesla ein neues, günstigeres Modell für 2025 an, das die Elektroauto-Massenmärkte endgültig erobern soll. Batterien bleiben jedoch der Engpass, denn Tesla könne mehr Autos verkaufen, als es Batterien gibt. Auch hier gestatten wir uns, etwas skeptisch zu sein. Schließlich muss Tesla einem starken Konkurrenten preislich, aber auch qualitätsmäßig Paroli bieten. Und dass bei neuen Zöllen der US-Regierung gegen China. Denn genau das führt dazu, dass China seine Fahrzeuge (stark subventioniert) auf den europäischen Markt drücken wird. Und in Deutschland dürfte die Euphorie ebenfalls weiter nachlassen, wenn die Subventionen wegen der angespannten Haushaltlage durch die neu gewählte Bundesregierung nicht mehr zum Tragen kommen und die Ladeinfrastruktur nicht massiv erweitert wird. Dazu kommen die hohen Strompreise.  

Oracle Corporation ist ein US-amerikanischer Soft- und Hardwarehersteller mit Hauptsitz in Austin, Texas. Das Unternehmen ist spezialisiert auf die Entwicklung und Vermarktung von Computer-Hard und Software-Unternehmenskunden – insbesondere des Datenbanksystems Oracle Database. Im Markt für Unternehmenslösungen (Package Applications) ist Oracle mit Oracle Applications, E-Business Suite, Hyperion Performance Management, PeopleSoft Enterprise, JD Edwards EnterpriseOne, JD Edwards World und Siebel Systems vertreten.

Gegründet wurde das Unternehmen vom schon legendären Lawrence J. Ellison (Larry Ellison) zusammen mit Bob Miner und Ed Gates am 16. Juni 1977. Seit dieser Zeit mischt Larry Ellison in der Führung des Konzerns mit, zuerst als CEO bis September 2014 und danach bis heute Ececutive Chairman und CTO (Chief Technology Officer).

Zu den Hauptbereichen der Oracle Corporation zählen Cloud and License, Hardware und Services. Im Segment Cloud and License bietet Oracle eine Vielzahl von Cloud-Diensten, Plattform-Serviceleistungen sowie Software-Lizenzen an. Diese Sparte umfasst sowohl Software as a Service (SaaS) als auch Platform as a Service (PaaS) und Infrastructure as a Service (IaaS).

Im Bereich Hardware entwickelt und vertreibt Oracle Server, Speichersysteme und Netzwerkkomponenten, die darauf ausgelegt sind, effizient mit Oracles Softwareprodukten zusammenzuarbeiten. Diese Hardwarelösungen richten sich an Unternehmen, die ihre IT-Infrastruktur modernisieren und optimieren möchten.

Das Segment Services umfasst ein breites Spektrum an Dienstleistungen, darunter Beratung, technischer Support und Schulungen. Diese Dienstleistungen sollen Kunden dabei unterstützen, das volle Potenzial der Oracle-Produkte zu nutzen und IT-Projekte erfolgreich umzusetzen. 

Der Blick in die Bücher

Die Umsatzerlöse betrugen im abgelaufenen Jahre 2024 52,961 Milliarden Dollar, das sind 6,02 Prozent mehr als im Vorjahr. Als Ergebnis nach Steuern verblieben 10,467 Milliarden Dollar mehr in der Firmenkasse das sind wiederum 23,10 Prozent5 mehr als im Jahr 2023. Der unverwässerte Gewinn je Aktie herunter gerechnet beträgt nach Steuern 3,81 Dollar (Vorjahr: 3,15 Dollar).

Das Unternehmen weist eine Gesamtverschuldung 2024 von 131,737 Milliarden Dollar aus. Demgegenüber steht nur ein Eigenkapital von 9,239 Milliarden Dollar. Das Eigenkapital ist im abgelaufenen Jahr erstmals wieder positiv.

Trotzdem zahlte das Unternehmen in den letzten Jahren eine kontinuierlich steigende Dividende von 1,60 Dollar je Aktie, das sind 17,65 Prozent mehr als im Vorjahr.

Zu Beginn des Jahres 2025 beschäftigte das Unternehmen 159.000 Mitarbeiter (VJ:164.000 Mitarbeiter).

Der Quartalsbericht von Oracle hat den Anlegern vor Weihnachten die Laune verdorben. Nach der Kurserholung in den vergangenen Handelstagen sackte die Aktie des US-Softwarekonzerns um 8,5 Prozent auf 174 US-Dollar ab. Allerdings war der Kurs im bisherigen Jahresverlauf um rund 80 Prozent nach oben geklettert und hatte am Montag im regulären Handel mit über 198 Dollar ein Rekordhoch erreicht.

Oracle steigerte den Umsatz im zweiten Geschäftsquartal (per Ende November) dank der Cloudangebote und dem Geschäft mit Rechenleistungen um knapp neun Prozent. Die Cloud-Erlöse stiegen dabei um knapp ein Viertel. Das bereinigte Ergebnis je Aktie legte um zehn Prozent zu, was leicht weniger war als von Analysten erwartet.

Im laufenden Quartal soll der Konzernumsatz um etwa acht Prozent wachsen, die Cloud-Erlöse um rund 24 Prozent. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll zwischen 1,47 und 1,51 Dollar pro Aktie liegen. Auch bei diesen Kennziffern hatten die Analysten wohl auch hier mehr auf ihren Zetteln.

Oracle kommt derzeit auf einen Börsenwert von 513,52 Milliarden Dollar. Zum Vergleich: SAP bringt umgerechnet rund 300 Milliarden Dollar auf die Börsenwaage. Auf dem aktuellen Kursniveau zählt Oracle-Gründer und Großaktionär Larry Ellison mit einem Vermögen von rund 200 Milliarden Dollar zu den vermögendsten Menschen der Welt.

NuBank ist der Außenauftritt der Nu Holdings Ltd., eines Unternehmens im Bereich Onlinebanking und Fintech. Der Verwaltungssitz des Unternehmens befindet sich in Sao Paula, Brasilien, der rechtliche Sitz befindet sich auf den Cayman Islands. Das Unternehmen hat auch ein Entwicklerbüro in Berlin und ein Büro in Mexiko-Stadt.

NuBank wurde 2013 von dem kolumbianischen Banker, Ingenieur und Unternehmer David Velez, der Brasilianerin Cristina Junqueira und dem US-Amerikaner Edward Wible gegründet. Die Idee zur Gründung des Unternehmens kam Vélez, als er selbst Probleme hatte, ein Bankkonto bei einer traditionellen Bank zu eröffnen, hohe Kosten dabei hatte und von den dortigen Managern mit Misstrauen behandelt wurde. Frei nach dem Motto: Hast du Ärger mit deiner Bank, gründe deine eigene Bank 😉 . Die Bank wird auch heute noch von David Velez als Präsident geführt.

Die erste Transaktion mit einer NuBank-Karte wurde am 1. April 2014 durchgeführt. Risikokapitalgeber wie der Founders Found und Sequoia Capital zählten zu den frühen Investoren. Auch Goldman Sachs gehört zu den Investoren. Vier Jahre später wurde NuBank mit einer Bewertung von einer Milliarde US-Dollar zu einem sogenannten Unicorn (deutsch Einhorn = ein Startup-Unternehmen mit einer Bewertung von über einer Milliarde Dollar (weltweit) oder Euro (in Europa), dessen Anteile nicht an einer Börse gehandelt werden.

Im Jahr 2014 brachte die NuBank ihr erstes Finanzprodukt auf den Markt, eine internationale Mastercard-Kreditkarte, die keine Jahresgebühren erhebt und vollständig über eine mobile App verwaltet werden kann. 2017 führte es auch sein digitales Konto NuConta ein. Ende 2018 begann es, Zahlungen per Lastschrift anzubieten und Anfang 2019 begann das Fintech damit, Privatkredite mit einigen seiner digitalen Kontonutzer zu testen.

2019 expandierte NuBank nach Mexiko und 2020 nach Kolumbien. Am 8. Dezember 2021 erfolgte der Börsengang der Nu Holdings an der New York Stock Exchange, bei dem 2,6 Milliarden Dollar eingenommen wurden. Die Bewertung des Unternehmens betrug beim Börsendebüt 41,5 Milliarden Dollar. Vor und nach dem Börsengang investierte unser altbekannter Clubfondswert Berkshire Hathaway insgesamt eine Milliarde Dollar in NuBank-Aktien.

Zu den Produkten des Unternehmens gehören NuConta (ein digitales Konto), eine internationale Kreditkarte, beide ohne Gebühren, und Privatkredite. Das Unterscheidungsmerkmal des Unternehmens ist es, eine Kreditkarte anzubieten, die komplett über eine mobile App gesteuert wird. Die App ermöglicht es ihren Nutzern, Transaktionen in Echtzeit zu verfolgen, die jeweilige Kreditkarte zu sperren, eine Limit-Erhöhung zu beantragen und den Kundensupport zu kontaktieren.

Für das NuBank-Konto fallen keine Kontoführungsgebühren an, es bietet unbegrenzte Überweisungen und einen höheren Zinssatz als ein normales Sparkonto.

Nu ist eine der größten digitalen Finanzdienstleistungsplattformen der Welt und betreut über 110 Millionen Kunden in Brasilien, Kolumbien und Mexiko. Das Unternehmen hat einen Branchenwandel angeführt, in dem es Daten und proprietäre Technologien (als proprietär werden herstellerspezifische Technologien bezeichnet, deren Verwendung durch rechtliche Bestimmungen oder die Nichtverfügbarkeit des Quellcodes eingeschränkt ist) nutzt, um innovative Produkte und Dienstleistungen zu entwickeln.

Seit 2022 bedient das Unternehmen den Kryptowährungsmarkt und verfügt über seine eigene Krypto-Plattform, auf welcher Bitcoin, Ether und Polygon unterstützt werden. Die Plattform ermöglicht es den Nutzern Kryptowährungen zu senden, zu empfangen und umzuwandeln.

Der Blick in die Bücher
Die NuBank hat wieder Rekordzahlen vorgelegt: 23 Prozent mehr Kunden, 56 Prozent mehr Umsatz, 67 Prozent mehr Rohertrag und in Konsequenz ein Rekordgewinn in Höhe von 553 Millionen Dollar (alle Quartalszahlen im Vorjahresvergleich). Während der Umsatz leicht unter den Erwartungen lag, konnte Nu beim Gewinn überraschen. Allerdings lag das maßgeblich an dem niedriger als erwarteten effektiven Steuersatz von 23,5 Prozent statt wie erwartet 32,9 Prozent.

Das Kundenwachstum war mit 5,2 Millionen Neukunden auch im abgelaufenen Quartal wieder beeindruckend. Mittlerweile hat NuBank die 110 Millionen Schwelle überschritten. In Brasilien kamen monatlich 1,1 Millionen Kunden neu dazu. Im ersten Quartal waren es noch monatlich 1,4 Millionen, im zweiten Quartal 1,2 Millionen Neukunden. Der Markt ist mit aktuell über 100 Millionen Kunden nahezu abgegrast, das Kundenwachstum nimmt daher ab.

Die Aktie von Alphabet präsentiert sich in starker Verfassung. Das spiegelt sich im Kurs wider. So hat unser Clubfondswert vom Jahrestief 119,14 Euro im März 2024 bis Januar 2025 ein neues Jahreshoch von 193,34 Euro erreicht. Das ist schon eine rasante Entwicklung.

Der Grund sind die zahlreichen positiven Nachrichten des Unternehmens. Der neue Willow-Chip ist eine neuere Entwicklung von Google Quantum AI, die Teil von Alphabet ist. Es handelt sich um eine technologische Weiterentwicklung nach dem Sycamore-Chip und ist darauf ausgelegt, die Leistungsfähigkeit und Skalierbarkeit von Quantencomputern zu verbessern. Willow-Chip soll in der Lage sein, Quantenalgorithmen effizienter auszuführen als seine Vorgänger, insbesondere im Bereich der Materialsimulation und Optimierungsprobleme. Ziel ist es, Fortschritte in Richtung der praktischen Quantenanwendungen zu machen, anstatt sich ausschließlich auf Demonstrationen wie die Quantum Supremacy zu konzentrieren.

Google hat auch die nächste Generation seiner KI-Modelle für Video- und Bildgenerierung vorgestellt: Veo 2 und Imagen 3. Beide liefern beeindruckende Ergebnisse. Veo 2 erstellt Videos in außergewöhnlicher Qualität und Detailtreue mit realistischen physikalischen Bewegungen und menschlicher Ausdrucksstärke. Das Modell versteht filmische Sprache – von spezifischen Linsen (z. B. „18mm“) über Kameraeinstellungen wie „flache Tiefenschärfe“ bis hin zu komplexen Effekten. Veo 2 ermöglicht Auflösungen von bis zu 4K und längere Videosequenzen. Das Modell minimiert „Halluzinationen“ wie überzählige Objekte und integriert SynthID-Wasserzeichen, um Fehlinformationen zu vermeiden. Imagen 3 liefert qualitativ hochwertige Bilder mit genauerer Komposition, besseren Details und vielseitigeren Kunststilen – von fotorealistisch über impressionistisch bis hin zu Anime. Das Modell interpretiert Prompts präziser und erzielt State-of-the-Art-Ergebnisse in Vergleichen mit führenden Bildgeneratoren. Beide Modelle erweitern die kreativen Möglichkeiten für Filmemacher, Unternehmen und Künstler und markieren einen weiteren Schritt in der Entwicklung von KI-gestützter Mediengenerierung.

Am 19. Dezember des abgelaufenen Jahres  gab Apptronik, eine auf die humanoide Robotik spezialisierte Firma, eine Partnerschaft mit Google DeepMind, um die Entwicklung von KI-gesteuerten humanoiden Robotern voranzutreiben. Ziel der Zusammenarbeit ist es, humanoide Roboter zu entwickeln, die in dynamischen Umgebungen vielseitig einsetzbar und sicher sind. Apptronik hat 15 verschiedene Robotertypen, darunter NASAs Valkyrie, entwickelt. Sein aktuelles Modell, Apollo, ist ein humanoider Roboter, der physisch anspruchsvolle Aufgaben sicher in Industrieumgebungen ausführen kann. Google DeepMind bringt seine Expertise in maschinellem Lernen, physikalischer Simulation und Foundation Models wie Gemini ein, um humanoide Roboter intelligenter und handlungsfähiger zu machen. Das Marktvolumen der Humanoiden könnte gigantisch werden: Fortune Business Insights schätzt, dass der globale Markt für humanoide Roboter von 3,28 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf 66 Milliarden Dollar im Jahr 2032 anwachsen wird, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 45,5 Prozent entspricht. 

Und wie stellte Gründer und CEO Jensen Huang von unserem anderen Depotwert NVIDIA zum Start der CES in Las Vegas richtigerweise fest: “Der ChatGPT-Moment für die Robotik kommt.” KI und die dadurch beschleunigte Entwicklung der Humanoiden sind Megatrends. Alphabet hat gute Chancen, sich einen größeren Teil des Kuchens abzuschneiden. Die Aktie steht damit vor neuen Hochs.

Wenn ein Spitzenmanager aus einem Unternehmen ausscheidet, dann in der Regel, weil der Aufsichtsrat den Vertrag nicht verlängert oder er selbst eine neue berufliche Herausforderung gefunden hat oder weil er in den Aufsichtsrat wechselt. Es gibt noch sehr viel mehr Gründe für ein Ausscheiden aus dem Unternehmen, aber die abrupte Beendigung des Vertragsverhältnisses Brian Thompson mit unserem NDAC-Clubfondswert trägt doch sehr bizarre Züge. Mitten in Manhattan ist im vergangenen Monat, am 04.12.2024, der Konzernchef des US-Versicherers UnitedHealth Group, Brian Thompson, erschossen worden. Der 50-Jährige hatte den im US-Leitindex Dow Jones Industrial notierten Konzern geführt. Ersten Erkenntnissen zufolge sei gezielt auf Thompson geschossen worden, hieß es. Der mutmaßliche Täter, der 26-jährige Luigi Mangione, wurde wenige Tage später festgenommen und das Gericht ließ die Anklage gegen den Angeklagten zu. Hinweise auf chronische Rückenschmerzen und Frust über das Gesundheitssystem deuten auf einen persönlichen Konflikt mit dem amerikanischen Gesundheitssystem hin. Aber die Tat wird höchstwahrscheinlich als Terrorakt eingestuft und so auch vor Gericht verhandelt. Ein interner Bericht der New Yorker Polizei legt nahe, dass Mangione den Mord als gerechtfertigte Reaktion auf die seiner Meinung nach bestehende Korruption in der Gesundheitsbranche betrachtet habe.

Brian Thompson leitete UnitedHealthcare seit 2021 und war ein zentraler Akteur in der Gesundheitsindustrie. Unter seiner Führung expandierte das Unternehmen massiv und dominierte den Markt der Medicare-Advantage-Programme (Medicare-Vorteilsprogramm). Trotz des finanziellen Erfolgs war Thompson stark umstritten. Kritiker warfen ihm vor, innovative Technologien wie KI vor allem zur Kostenkontrolle einzusetzen – oft auf Kosten der Patienten. Dennoch galt er als geschickter Manager, der es schaffte, den Umsatz des Unternehmens erheblich zu steigern. 

Der Vorstandschef von UnitedHealth Andrew Witty hat den Mord an Brian Thompson, dem Leiter der Krankenversicherungssparte des Unternehmens, scharf verurteilt und das US-Gesundheitssystem als “mangelhaft” bezeichnet und er schrieb weiter “Niemand würde ein System wie das, das wir haben, entwerfen. Und niemand hat es getan. Es ist ein Flickenteppich, der über Jahrzehnte hinweg aufgebaut wurde.” Witty räumte ein, dass viele Patienten frustriert über die US-Gesundheitsversorgung seien. Jüngste Daten zeigen, dass immer mehr Menschen mit abgelehnten Versicherungsansprüchen, steigenden Prämien und unerwarteten Behandlungskosten konfrontiert sind. “Die Gesundheitsfürsorge ist sowohl sehr persönlich als auch sehr kompliziert, und die Gründe für Entscheidungen über die Kostenübernahme werden nicht gut verstanden”, erklärte er. “Dafür sind wir zum Teil mitverantwortlich. Gemeinsam mit Arbeitgebern, Regierungen und anderen, die für die Versorgung zahlen, müssen wir besser erklären, was die Versicherung abdeckt und wie Entscheidungen getroffen werden.”

Der Vorfall hat die öffentliche Debatte über die Gesundheitsversorgung in den USA neu entfacht und das Misstrauen gegenüber Krankenversicherungen in den Fokus gerückt.

Egal, wie das gerade gestartete Jahr 2025 laufen wird, ein Stabilitätsanker in unserem NDAC-Clubfonds wird auch in diesem Jahr der Münchner Rückversicherer Munich Re bleiben.

Angesichts der Auswirkungen des Klimawandels rechnen viele Experten in diesem Jahr, wie auch in den kommenden Jahren, mit einer Häufung von Großschadensereignissen wie Sturmschäden, Überschwemmungen, Erdbeben und anhaltenden Dürreperioden. Entsprechend dürfte auch die Schadensbelastung für die Rückversicherer weiter zunehmen. Allein in 2023 verursachten Naturkatastrophen wie Überschwemmungen und Wirbelstürme weltweit Schäden im Gesamtvolumen von rund 250 Milliarden Dollar, wobei jedoch lediglich knapp 95 Milliarden Dollar durch entsprechende Policen abgedeckt wurden. Auch in 2024 sorgten zahlreiche Flut- und Erdbebenkatastrophen und die jüngste US-Hurricane-Season erneut für Schäden im dreistelligen Milliarden Dollar Bereich, wobei die kumulierte Gesamtschadensbelastung wohl ähnlich hoch wie im Vorjahr ausfallen dürfte. Entsprechend bleibt das Marktumfeld für Rückversicherer nach Einschätzung des Branchenprimus Münchener Rück vielversprechend und herausfordernd zugleich, wobei man für die kommenden drei Jahre ein inflationsbereinigtes Prämienwachstum von 2 bis 3 Prozent erwartet. Da unser Depotwert ihre Marktposition im margenstarken Segment für Schaden- und Unfallrückversicherungen weiter konsequent ausgebaut hat, dürfte der Münchener Branchenprimus hiervon überproportional stark profitieren. Denn aufgrund steigender Großschadensrisiken in Zusammenhang mit den Auswirkungen des Klimawandels dürften auch die Preise vor allem für die Absicherung von Risiken im Schaden- und Unfallsegment mittelfristig weiter steigen, was sich positiv im Konzernergebnis niederschlagen dürfte.

Solide abgeschnitten hatte die Münchener Rück trotz der jüngsten Unwetterereignisse in Europa und der Hurricane-Season in den USA im abgelaufenen 3. Quartal. Zwar musste man beim operativen Gewinn einen deutlichen Rückgang auf 1,19 Milliarden Euro (Vorjahreszeitraum: 1,78 Milliarden Euro) quittieren. Da allein der Hurricane Helene mit rund 500 Millionen Euro zu Buche geschlagen hatte und der Konzern im dritten Quartal kumuliert Großschäden im Gesamtvolumen von rund 1,6 Milliarden Euro (Vorjahreszeitraum: 770 Millionen Euro) schultern musste, schnitt die Münchener Rück alles in allem sehr solide ab. Auch die Schaden/Kosten-Quote im Rückversicherungssegment lag mit 90,5 Prozent (Vorjahr: 82,0 Prozent) trotz deutlich höherer Großschäden im Rahmen der konzerneigenen Erwartungen. Dazu beigetragen hatte erwartungsgemäß das starke Kapitalanlageergebnis, das mit 2,09 Milliarden Euro deutlich über Vorjahresniveau mit 760 Millionen Euro gelegen hatte. Unterm Strich wies die Münchener Rück beim Nettogewinn einen deutlichen Rückgang auf 930 Millionen Euro (Vorjahreszeitraum: 1,17 Milliarden Euro) aus, was jedoch im Rahmen der Erwartungen gelegen hatte. Stärker als erwartet zugelegt hatten hingegen die Prämieneinnahmen, wobei man hier mit 15,5 Milliarden Euro knapp einer Milliarde Euro über Vorjahresniveau gelegen hatte.

Nach dem insgesamt sehr soliden Abschneiden im dritten Quartal dürfte die Münchener Rück auch in 2024 erneut ein Rekordergebnis ausweisen. Zwar stehen die Großschäden in Zusammenhang mit dem Hurricane “Milton”, die man, wie bereits vorab angekündigt, im vierten Quartal verbuchen will, noch aus. Da Konkurrent Swiss Re in Zusammenhang mit dem Hurricane “Milton” lediglich von einer Schadensbelastung in Höhe von weniger als 300 Millionen Dollar ausgeht, stehen die Chancen gut, dass die Münchener Rück ebenfalls vergleichsweise glimpflich davonkommen wird. Da die Münchener Rück nach neun Monaten bereits einen Nettogewinn von kumuliert rund 4,7 Milliarden Euro erwirtschaftet hat, sollte unser Wert die Jahresprognose, die beim Nettogewinn einen Anstieg von 4,6 auf rund fünf Milliarden Euro vorsieht, bequem erreichen können.

Das Mercosur-Abkommen mit der EU, das vor Kurzem geschlossen wurde, ist noch nicht ratifiziert. Das wird noch eine Weile dauern, ehe alle EU-Staaten zustimmen. Aber natürlich ist es wichtig, den Blick in die Region Südamerika zu richten. Der Name Mercosur bedeutet Mercado Común del Sur (Gemeinsamer Markt des Südens) und in diesen Markt sind Argentinien, Brasilien, Paraguay und Uruguay als Vollmitglieder vereint. Unser NDAC-Clubfonds hat sofort geschaltet und einen viel versprechenden Wert aus Uruguay erworben.

MercadoLibre, Inc. ist der führende Online-Marktplatz in Lateinamerika. Übersetzt aus dem Spanischen bedeute der Name so viel wie „freier Markt“. Gegründet wurde das Unternehmen am 2 August 1999.

Die Gruppe betreibt eine IT-Plattform, die es Privatpersonen und Geschäftsleuten ermöglicht, ihre Kauf- und Verkaufstransaktionen für Waren und Dienstleistungen abzuwickeln. Die Tätigkeit gliedert sich in 5 Bereiche:

-Betrieb von Online-Handelsplattformen

-Online-Zahlungsdienste: Dienstleistungen, die über die Plattformen MercadoPago angeboten werden

-Versanddienstleistungen: Dienstleistungen, die über die Plattform MercadoEnvios angeboten werden

-Entwicklung von Kleinanzeigenseiten

-Sonstiges: Entwicklung von E-Commerce-Software, Werbedienstleistungen, etc.

Erinnert uns ein wenig an Ebay und richtigerweise müssen wir feststellen, unser neuer Wert ist wirklich nach dem Vorbild des amerikanischen Pendants konzipiert, mit dem es auch seit 2001 kooperiert.

Der Sitz des Unternehmens befindet sich in der Hauptstadt Uruguays Montevideo.

Geführt wurde das Unternehmen von CEO Marcos Galperin, einem Mitgründer der Plattform.

Der Blick in die Bücher
Der Umsatz betrug 2023 14,743 Milliarden Dollar, für 2024 werden 20,659 Milliarden Dollar erwartet (Zahlen für 2024 werden erst am 20.02.2025 veröffentlicht).

Dabei wird ein Nettogewinn von 1,695 Milliarden Dollar erwartet, im Vorjahr waren es nur 987 Millionen Dollar. 

Der Nettoumsatz verteilt sich geographisch wie folgt: Brasilien (52,5 Prozent), Argentinien (22,4 Prozent), Mexiko (20,6 Prozent) und sonstige.

Die Mitarbeiterzahl betrug 2024 über 58.200.

Im dritten Quartal 2024 wuchs der Nettoumsatz von unserem neuen Clubfondswert gegenüber dem Vorjahr um 35 Prozent auf 5,312 Milliarden Dollar (währungsbereinigt: 103 Prozent). Trotz des enormen Wachstums müssen wir konstatieren, dass es etwas langsamer nach oben geht.

Das Bruttowarenvolumen (GMV) lag im Berichtszeitraum bei 12,907 Milliarden Dollar (Vorquartal: 12,647 Milliarden Dollar), ein Anstieg um 14 Prozent zum Vorjahr. Das gesamte Bezahlvolumen (TPV) wuchs um 34 Prozent zum Vorjahr auf 50,691 Milliarden Dollar (Vorquartal: 46,328 Milliarden Dollar). Das operative Ergebnis von MercadoLibre betrug indes 557 Millionen Dollar (Vorquartal: 726 Millionen Dollar, Vorjahr: 785 Millionen Dollar) und die operative Marge lag bei 10,5 Prozent (Vorquartal: 14,3 Prozent, Vorjahr: 20 Prozent). Übrig blieb bei der südamerikanischen E-Commerce-Plattform ein Nettoergebnis von 397 Millionen Dollar, ein Plus von elf Prozent zum Vorjahr oder 7,83 Dollar je Aktie (Vorjahr: 7,16 Dollar).

Trotz des aktuellen Übernahmeangebots von Zalando an About You bleibt natürlich unser Depotwert Amazon das Maß aller Dinge im Onlinehandel weltweit. Gerade jetzt zu Weihnachten sieht man die Zustelllogistik Prime auf allen Straßen der Republik. Und das wird auch noch eine Weile andauern, Gutscheine zu Weihnachten, Umtausch… Alle Jahre wieder.

Aber auch die Cloudsparte mit den Anwendungen der Künstlichen Intelligenz wird immer stärker im Amazon-Reich.

Die Aktie des Techgiganten Amazon konnte zuletzt auf ein neues Allzeithoch ausbrechen. Es beträgt jetzt 220,60 Euro. Beim Schreiben dieser Zeilen liegt sie nur ein wenig tiefer, bei 218 Euro und damit hat unser NDAC-Clubfondswert rund 60 Prozent seit Jahresbeginn zugelegt. 

Das Unternehmen hatte im 3. Quartal erneut ein deutliches Wachstum im Cloudgeschäft erzielt: AWS erzielte ein Umsatzwachstum von 19,1 Prozent. Das Wachstum beschleunigte sich in den letzten vier Quartalen deutlich, angetrieben durch Innovationen und starke Kundenbindung. Amazon baut seine KI-Angebote durch mehrere neue KI-Schichten weiter aus. Dabei umfasst das Angebot Trainium2 und Inferentia-Chips, die für ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis in KI-Anwendungen sorgen. Hinzu kommt Amazon Bedrock, das verschiedene führende Modelle, darunter Metas Llama und Claude 3.5 von Anthropic, integriert und eine einfachere KI-Orchestrierung ermöglicht. SageMaker ermöglicht umfassendes Modelltraining und -verwaltung, das mit hypermodernen Funktionen wie „HyperPod“ die Trainingseffizienz verbessert.

Ferner unterstreicht das Projekt Ceiba mit NVIDIA die strategische Partnerschaft zwischen AWS und NVIDIA und hebt AWS als bevorzugte Plattform für Hochleistungs-KI-Anwendungen hervor. Ziel ist es, einen der weltweit leistungsstärksten KI-Supercomputer in der Cloud zu entwickeln. Dieses System wird exklusiv auf AWS gehostet und soll die Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten von NVIDIA im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) vorantreiben. Der Supercomputer wird aus 16.384 NVIDIA GH200 Superchips bestehen und eine Rechenleistung von 65 Exaflops für KI-Workloads erreichen. Diese immense Kapazität ermöglicht es, komplexe KI-Modelle effizient zu trainieren und zu betreiben.

Es war irgendwie zu erwarten, der Firmengründer und langjährige CEO Jeff Bezos ist zurück. Er widmet derzeit 95 Prozent seiner Zeit den KI-Initiativen des Unternehmens, um Amazon in der schnell wachsenden KI-Branche voranzubringen. Nachdem er 2021 zurückgetreten war, ist er als Executive Chairman weiterhin involviert. Amazon will ein bedeutender Player in der KI-Landschaft werden. Jetzt kümmert sich der Ex-Chef höchstpersönlich darum. Amazon hat in den letzten Jahren eine Vielzahl von KI-Initiativen entwickelt, um seine Marktposition zu stärken und innovative Lösungen anzubieten. Amazon Bedrock ist ein vollständig verwalteter Service, der über einen einzigen API Zugang zu leistungsstarken Basismodellen (FMs) von führenden KI-Unternehmen wie AI21 Labs, Anthropic, Cohere, Meta, Mistral AI, Stability AI und Amazon selbst bietet. Amazon Q ist ein generativer KI-gestützter Assistent, der speziell für den Einsatz in Unternehmen entwickelt wurde. Amazon Q kann an die spezifischen Daten, den Code und die Betriebsabläufe eines Unternehmens angepasst werden, um Gespräche zu führen, Probleme zu lösen, Inhalte zu generieren und Erkenntnisse zu gewinnen. Das Unternehmen setzt KI auch immer stärker ein, um Produktbeschreibungen, Bilder und Werbeinhalte automatisch zu generieren. Amazon erzielte zuletzt 14,3 Milliarden Dollar an Werbeeinnahmen, ein Anstieg von 18,8 Prozent im Jahresvergleich. Neue KI-Tools wie der AI-Video-Generator, der aus einem einzigen Bild personalisierte Videos erstellt, verbessern die Werbung auf der Plattform. Amazon verzeichnet Erfolge bei der ersten Broadcast-Saison für Prime-Video-Werbung und plant, diesen Bereich weiter auszubauen.

Weihnachten naht mit Riesenschritten und damit kommt die Zeit zum Schlemmen. Leider auch die Zeit einer mitunter extremen Zunahme des Körpergewichts. Viele gehen dann nicht ins Fitnessstudio, um die Pfunde purzeln zu lassen, sondern denken alternativ an die Wegovoy-Spritze von Novo Nordisk aus Dänemark. Natürlich, unsere Leser sind fleißige Studiogeher und trainieren dort. 😊

Aber unser Depotwert wird nicht nur wegen dem Abnehmen verschrieben und eingesetzt. Zusätzlich zum Abnehmen kann die Abnehmspritze bereits für die Reduktion von Herz-Kreislauf-Risiken verschrieben werden. Das ist sicher ein erster Schritt, die Adipositas als eine ganzheitliche Krankheit zu behandeln. Es wird aktuell diskutiert, ob auch Schlaf-Apnoe in diesen Bereich fällt. Ihr Autor ist der Ansicht, dass in der Folge eine Kassenzulassung erfolgen müsste, dass die Krankenkassen dann bei einer medizinischen Indikation die Kosten übernehmen, was dem Aktienkurs einen zusätzlichen Schub geben würde.

Novo Nordisk hat die Rekrutierung für eine Phase-1-Studie begonnen, die die Wirksamkeit von proteinbasierten Tabletten auf Basis von Semaglutid untersucht. Die Studie, die seit dem 15. Oktober 2024 aktiv ist, fokussiert sich auf die pharmakokinetischen Eigenschaften (Muskelschwund) des Medikaments bei gesunden männlichen Probanden. Mit einer geplanten Fertigstellung bis Februar 2025 und insgesamt 90 Teilnehmern könnte diese Entwicklung eine neue Ara in der oralen Behandlung einleiten. Dann würde die Spritze wegfallen.

Cagrilintid (neu) und Semaglutid (Wegovy) werden derzeit in Kombinationsstudien für die Behandlung von Adipositas getestet, um Typ-2-Diabetes und Herz-Kreislauf-Erkrankungen zu adressieren. Fortschritte bei der Behandlung von Alzheimer durch Semaglutid werden im Laufe des kommenden Jahres erwartet.
Die Biden-Regierung hat vorgeschlagen, Adipositas-Medikamente für Medicare- und Medicaid-Empfanger ab 2026 zuzulassen. Dieser Schritt könnte Millionen von Amerikanern Zugang zu teuren Therapien wie Wegovy (Novo Nordisk) Zepbound (unser Depotwert Eli Lilly) verschaffen.

Eine Zulassung wäre der heilige Gral für die Abnehm-Industrie. Doch jetzt kommt das große Aber. Mit einem nominierten Gesundheitsminister Robert F. Kennedy, der Krankheiten durch gesunde Ernährung adressieren möchte, dürfte dieser Vorschlag nur sehr geringe Erfolgsaussichten haben. Da werden die Lobbyisten sehr viel Arbeit haben, ein Umdenken und positive Entscheidung herbeizuführen. Im schlimmsten Fall wird ein Robert F. Kennedy diese Entwicklung verzögern können, aufhalten aber kaum. Dafür werden die Krankenversicherungen sorgen, die müssen bekanntlich in den USA Rendite erwirtschaften. Denn Adipositas ist nun mal eine Volkskrankheit. In Europa sieht ihr Autor mehr Chancen für eine frühe Zulassung, wenn alles in Ordnung ist.

Die Aktie unseres Clubfondswertes ist seit dem Sommer um 25 Prozent zurückgekommen.

Novo Nordisk verzeichnet weiterhin eine hohe Nachfrage nach seinen Abnehm- und Diabetesmitteln. Im vergangenen Quartal schlugen sich die Dänen besser als erwartet. Die Aktie, die in den vergangenen Monaten deutlich nachgegeben hatte, startet kurzzeitig einen Erholungsversuch.